半年狂赚69.6亿！招商轮船站上超级周期正吃下这场全球航运危机的最大红利！

航运星球 2026-09-02 22:26

总结近日，招商轮船交出了一份几乎带着“战时溢价”的中期成绩单。

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近日，招商轮船交出了一份几乎带着“战时溢价”的中期成绩单。2026年上半年，招商轮船实现营业收入196.51亿元，同比增长56.15%；归母净利润69.60亿元，同比增长227.57%；扣非归母净利润69.07亿元，同比增长262.36%；经营活动现金流净额81.31亿元，同比增长130.56%。如果只看增速，这是一张足以让资本市场兴奋的报表；如果把它放回霍尔木兹海峡一度封锁、全球能源贸易改道、有效运力骤然收紧的背景中，它又更像一份关于“全球失序如何给航运资产重新定价”的现场记录。利润是真的，现金也是真的，但繁荣不能被轻率地永续化。这是读懂招商轮船这份中报的第一原则。货少了，利润却暴涨：真正稀缺的不是石油，而是可用运力最值得关注的，并不是69.60亿元净利润本身，而是利润产生的方式。上半年，招商轮船油轮运输收入95.83亿元，同比增长115.66%；板块净利润61.89亿元，同比暴增378.62%。油轮贡献了公司约48.8%的收入，却贡献了约88.2%的分板块净利润，是绝对的利润发动机。与此同时，公司VLCC船队运输量3912万吨，同比下降8.9%，周转量也下降2.22%。也就是说，招商轮船并不是靠“运得更多”赚钱，而是在货量收缩时赚得更多。这组反差把本轮油运行情的本质说透了：决定运价的已不只是货量，而是航线中断、运距拉长、保险抬价、船舶滞留、制裁合规和区域错配共同造成的“有效运力...

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